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摘录：南京财经大学图书馆 更新日期:2017年06月22日 17:15 类别:财经类 总浏览:3318
资金面紧张是“摩擦性”的。逻辑在于，当资金出现紧张的情况下，由于利差上升，交易商有从公开市场向银行间市场“搬钱”的动力，银行愿意报量，资金紧张的情况就会缓解。
时至三季度末，银行间市场资金面“骤然”紧张。
9月26日、27日，中国人民银行在公开市场结束此前连续九个交易日净投放，连续两个交易日实现资金净回笼，分别净回笼资金2450亿元、951亿元。
银行间利率上升、资金紧张的局势，在9月26日已现魅影。当天是周一，央行在公开市场开展1200亿元14天期和100亿元28天期逆回购操作。当天就有3750亿元逆回购到期，最终资金大笔净回笼2450亿元。3天逆回购国债甚至在9月26日，最高触及16%，创一年半新高。
到9月27日当天，央行开展700亿元14天期、100亿元28天期逆回购操作，除去9月27日1800亿元逆回购到期、49亿元央票到期，当日资金净回笼951亿元，而7天逆回购国债，又创了7个月以来的新高。
连续两个交易日实现净回笼，加之“十一”国庆节日将至，三季度末，央行MPA考核将至，银行间、交易所等资金市场骤然紧张。
从公开市场看，本周有近万亿公开逆回购到期。其中，周一到周五分别有3750、1800、1500、1200、900亿元，总计本周总额达9150亿元逆回购到期。
一位某国有大行交易员表示，上周前半周资金面比较紧张，到后半周就比较松。本周一上午资金面还是比较松，但是央行净回笼资金后，特别是那么大的量，银行间预期紧张，结果市场资金就随之紧张了。
其中，“非跨季资金并不紧张，尾盘还有人出隔夜资金，但是跨季资金很贵。据说今天跨季有一笔成交到5%。”
另一交易员9月27日表示，“今日银行间市场资金面全天呈现紧张状态，受昨今两天连续公开市场净回笼影响，今天隔夜资金和7提案跨季度资金均融出较少。”
一位城商行交易员表示，前几天连银行资金都很紧张。9月27日当日早盘资金也是比较紧张，下午大行开始融出资金，这一局势开始缓解。“预料跨季应该问题不大”。
从资金利率看，9月27日，上交所国债回购利率中，1天期GC001开盘报3.100%，最高上涨接近160%。尾盘则大幅下降，收盘报2.935%，全天上涨12.02%。
跨季的7天期GC007最近三个交易日连续上涨，创7个月来新高。9月27日，开盘自4.800%直线拉升，最高报8.195%，收盘报6.495%。
北京一位固收首席分析师对21世纪经济报道记者表示，3月末、年中等季末资金面紧张的原因，在于银行间交易商实际上头寸充足，缺乏动力向央行报量，这使得大行资金实际充足，但非银机构资金紧张。
前述大行交易员表示，资金市场是单向的，国开行和国有大行是出钱的单一力量。如果是国开行、国有大行出钱，那么市场资金面就比较宽松，反之则不然。交易所市场主要是券商、基金等非银机构交易，由于体量较小，利率波动幅度比较大。
其中，因为国庆期间会有大量的支付、提取，再加上MPA考核，一般季末银行不太愿意融出资金。
该固收分析师表示，资金面紧张是“摩擦性”的。逻辑在于，当资金出现紧张的情况下，由于利差上升，交易商有从公开市场向银行间市场“搬钱”的动力，银行愿意报量，资金紧张的情况就会缓解。
此外，资金紧张也与债市“加杠杆”有关。
前述大行交易员表示，银行隔夜拆借利率2.1%都能借到，跨季资金可以借到3.1%。实际上，银行体系并不缺钱，但是非银机构加了很多杠杆，一旦借不到，非银的资金面就会很紧张。
时至三季度末，银行间市场资金面“骤然”紧张。
9月26日、27日，中国人民银行在公开市场结束此前连续九个交易日净投放，连续两个交易日实现资金净回笼，分别净回笼资金2450亿元、951亿元。
银行间利率上升、资金紧张的局势，在9月26日已现魅影。当天是周一，央行在公开市场开展1200亿元14天期和100亿元28天期逆回购操作。当天就有3750亿元逆回购到期，最终资金大笔净回笼2450亿元。3天逆回购国债甚至在9月26日，最高触及16%，创一年半新高。
到9月27日当天，央行开展700亿元14天期、100亿元28天期逆回购操作，除去9月27日1800亿元逆回购到期、49亿元央票到期，当日资金净回笼951亿元，而7天逆回购国债，又创了7个月以来的新高。
连续两个交易日实现净回笼，加之“十一”国庆节日将至，三季度末，央行MPA考核将至，银行间、交易所等资金市场骤然紧张。
从公开市场看，本周有近万亿公开逆回购到期。其中，周一到周五分别有3750、1800、1500、1200、900亿元，总计本周总额达9150亿元逆回购到期。
一位某国有大行交易员表示，上周前半周资金面比较紧张，到后半周就比较松。本周一上午资金面还是比较松，但是央行净回笼资金后，特别是那么大的量，银行间预期紧张，结果市场资金就随之紧张了。
其中，“非跨季资金并不紧张，尾盘还有人出隔夜资金，但是跨季资金很贵。据说今天跨季有一笔成交到5%。”
另一交易员9月27日表示，“今日银行间市场资金面全天呈现紧张状态，受昨今两天连续公开市场净回笼影响，今天隔夜资金和7提案跨季度资金均融出较少。”
一位城商行交易员表示，前几天连银行资金都很紧张。9月27日当日早盘资金也是比较紧张，下午大行开始融出资金，这一局势开始缓解。“预料跨季应该问题不大”。
从资金利率看，9月27日，上交所国债回购利率中，1天期GC001开盘报3.100%，最高上涨接近160%。尾盘则大幅下降，收盘报2.935%，全天上涨12.02%。
跨季的7天期GC007最近三个交易日连续上涨，创7个月来新高。9月27日，开盘自4.800%直线拉升，最高报8.195%，收盘报6.495%。
北京一位固收首席分析师对21世纪经济报道记者表示，3月末、年中等季末资金面紧张的原因，在于银行间交易商实际上头寸充足，缺乏动力向央行报量，这使得大行资金实际充足，但非银机构资金紧张。
前述大行交易员表示，资金市场是单向的，国开行和国有大行是出钱的单一力量。如果是国开行、国有大行出钱，那么市场资金面就比较宽松，反之则不然。交易所市场主要是券商、基金等非银机构交易，由于体量较小，利率波动幅度比较大。
其中，因为国庆期间会有大量的支付、提取，再加上MPA考核，一般季末银行不太愿意融出资金。
该固收分析师表示，资金面紧张是“摩擦性”的。逻辑在于，当资金出现紧张的情况下，由于利差上升，交易商有从公开市场向银行间市场“搬钱”的动力，银行愿意报量，资金紧张的情况就会缓解。
此外，资金紧张也与债市“加杠杆”有关。
前述大行交易员表示，银行隔夜拆借利率2.1%都能借到，跨季资金可以借到3.1%。实际上，银行体系并不缺钱，但是非银机构加了很多杠杆，一旦借不到，非银的资金面就会很紧张。
（摘自《21世纪经济报道》2016年9月28日）
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