三鹿还有无形资产吗？

　　业内专家最近指出，三聚氰胺事件之后，部分涉案企业的无形资产将不可避免地发生巨幅贬值，但“即使不涉及目前在我国企业财务报表上仍以无形资产列示的土地使用权，进入清算程序的三鹿集团依然会拥有部分无形资产”。

　　一损俱损

　　著名跨国公司可口可乐总裁曾说，即便可口可乐公司所有工厂在一夜之间被大火焚毁，只要有可口可乐品牌在，就会重造一个可口可乐公司，立即重新恢复生产供应。现代企业的资产已经不能仅用账面资产来衡量，包括品牌在内的无形资产也发挥着不容忽视的影响力。

　　与可口可乐的假设相反，三聚氰胺这把“大火”使三鹿等涉案企业的品牌遭受了非常现实的重创。“毫无疑问，所有涉案企业的无形资产都因该事件发生了巨额贬值。”中南财经政法大学MBA学院院长汪海粟说。资本市场就该事件对涉案上市公司股价做出的强烈反应早已佐证了他的观点。产品被检验出含有三聚氰胺的蒙牛乳业，在香港股市恢复交易后，股价暴跌60%，每股由之前的20港元下跌至7.95港元。

　　他进一步分析说，消费者对国产乳制品信心急剧下降便是一个最直观的反映。对进口乳制品的抢购和豆浆等替代产品快速跟进就是例证。

　　“事实上，这不仅仅是某一个企业或几个涉案企业的事情，它对整个行业都会产生一定的影响。”中央财经大学资产评估所所长刘玉平补充道，虽然只有几个企业涉案，但消费者在心理上可能对乳制品行业的某一类或几类产品都会产生警觉甚至抵触，一定意义上，这也是对企业商誉的负面影响。

　　荡然无存？

　　此前有报道引用业内人士的话说，三鹿无形资产已“荡然无存”。娃哈哈董事长宗庆后也曾公开表示，娃哈哈不打算以“股权收购”的方式收购三鹿，因为他认为三鹿“现在的无形资产不值钱”。那么，三鹿的无形资产是否真的一文不值？对此，刘玉平解释说，衡量一个企业的无形资产到底有多少，应从两方面考察。从会计计价角度，企业的无形资产就是其在资产负债表中显示的数额。按照会计准则的规定，自创无形资产按自创成本入账，外购无形资产按外购价格入账。因此，反映在会计账簿中的无形资产一般不会很大。比如无形资产中的商标，只是设计商标、申请商标等费用的数额，反映在会计账簿中可能也就是几千块钱。

　而人们通常所说几十亿、上百亿无形资产，是企业在发生转让、改制等特定经济行为中所显现的价值，是需要通过中介机构的评估来完成的。“无形资产的评估值从来都不是虚的概念，也不是在任何时候都有用，它是服务于某个经济行为的评估基准日的数字。”

　　汪海粟认为，在三聚氰胺事件发生之前，三鹿拥有巨额无形资产应该是毋庸置疑的事实。而三聚氰胺事件后，“三鹿进入破产程序，假定该企业破产合法、合情、合理，则清算时也理应涉及无形资产问题。”2008年11月发布的《资产评估准则-无形资产》中按无形资产能否独立存在，将其分为可辨认无形资产和不可辨认无形资产。可辨认无形资产包括专利权、商标权、著作权、专有技术、销售网络、客户关系、特许经营权、合同权益等。不可辨认无形资产是指商誉。

　　“由此可见，即使不涉及目前在我国企业财务报表上仍以无形资产列示的土地使用权，进入清算程序的三鹿集团依然会拥有部分无形资产。”汪海粟说。

　　君乐宝之争

　　2008年10月底，三鹿的8家陆续复产的“非核心”工厂中有7家更名，还有几家三鹿核心工厂被托管。三鹿旗下的合资企业"君乐宝"酸奶品牌，也已于2008年10月份与三鹿“划清界限”，三鹿集团最大液态奶生产基地-邢台三鹿乳业有限公司亦正式更名为河北贝兰德乳业有限公司，并已有系列产品上市。

　　那么，三鹿旗下工厂更名或被托管的过程中其无形资产如何界定、如何评估？“这是一个相当复杂的问题”，汪海粟说。以“君乐宝”为例，2000年石家庄君乐宝乳业有限公司引进石家庄三鹿集团股份有限公司的品牌和部分资金-石家庄三鹿集团股份有限公司占石家庄君乐宝乳业有限公司总股本的34%，其中品牌占29%，现金占5%，执行“三鹿”和“君乐宝”双品牌策略。三聚氰胺事件一出，“君乐宝”第一时间放弃了“三鹿”品牌，产品名称和企业名称均恢复“君乐宝”原名。

　　然而，“君乐宝复原”并不意味着三鹿集团在该公司的无形资产归零，汪海粟表示，如果“君乐宝”商标仍然值钱，三鹿集团依法拥有其34%的价值应该没有多大争议。

　　汪海粟认为，对该类无形资产的评估，一要进行效用判断，企业重组时既可能存在无效的有形资产，也可能存在有效的无形资产，三聚氰胺事件未必摧毁了三鹿集团50年积淀的所有无形资产。二要进行贡献判断，三鹿集团参控股企业实施以划清界限为基本原则的自救战略无可厚非，但需要指出的是，不能因三鹿集团破产就抹杀该集团以不同方式在关联企业中创造的仍然有价值的无形资产，同时也应看到这些无形资产是多元主体共同作用的结果，需要按贡献分割。三要进行价值判断，由于这些无形资产存续环境和处置方式存在较大差异，所以在价值评估中的假设选择、方法选取和参数处理上要充分考虑评估对象的特殊性。