迈克·詹森现任Monitor Group执行董事，哈佛大学商学院企业管理名誉退休教授，是一位横跨金融经济学和企业管理学两方面的大师级教授。詹森生于1939年。1962年他获得马卡莱斯特学院经济学学士学位，1964年获芝加哥大学金融方向工商管理硕士学位。1968年获芝加哥大学经济学、金融学、会计学博士学位。此外他还获得了多个名誉博士学位。1991年获比利时鲁汶大学的名誉博士，2000年获瑞士波恩大学的名誉博士，2001年获得罗彻斯特西蒙商学院的名誉法学博士。
在芝加哥大学攻读博士期间，詹森开始了他的教学生涯，他当时是在西北大学和罗彻斯特大学担任讲师和助理教授。之后詹森在罗彻斯特大学共任教了21年（1967--1988），期间为研究生开设了公司理财、资本市场、经济学、会计学、组织管理和公司政策等课程。1988年以后，他任教于哈佛大学商学院，讲授组织管理学。2001年7月，詹森在达特茅斯大学塔克商学院做了为期一年的访问学者。
詹森除教学工作外，还从事了一些其他社会工作。1977年他在罗彻斯特大学建立了管理经济学研究中心，并担任主任一职直至1988年。詹森于1973年创办了《金融经济学期刊》，该杂志被认为是金融经济学领域最佳的两份学术期刊之一。1994年他和法玛等人合作，创办了社会科学文库公司，致力于社会科学文献的电子出版。1990年詹森当选美国财务学会副主席，1992年当选为主席。1991年他被选为西部经济国际联合会副主席，1993年被选为该组织主席。目前，他担任了《金融经济学期刊》的顾问、欧洲公司治理协会的理事、经济学研究中心的理事、契约和企业结构研究中心顾问、《应用公司理财期刊》顾问和西部经济国际联合会执行委员会委员等等。
詹森在理财学方面的主要贡献是提出了代理成本学说。该学说融合了产权理论、代理理论、财务理论，系统的分析了在信息不对称的条件下的企业资本结构和组织结构问题。代理理论在此之前的应用局限于分析如何制定代理人的赔偿以使代理人的动机与委托人的利益相一致。詹森和麦克林(1976)认为代理问题产生于利益冲突，并且普遍存在于作为自利的委代双方的合作活动中，而不管这些问题是否以等级形式出现。詹森和麦克林以及詹森和法玛、墨菲等人一系列关于代理成本的著作，突破了之前代理理论应用的狭小范围，将代理理论广泛地应用于公司理财和组织设计中，从而奠定了代理理论在现代公司财务理论中的基础地位。罗彻斯特大学理财学教授史密斯和博瑞汉姆均将代理理论列为现代公司财务理论的基本学说或基本理论。
在传统的厂商分析中，利润最大化被假定为受投入产出过程中的技术生产函数的制约。最优生产方法的特点是投入的边际产出率等于投入的价格。这种分析虽然使人们在了解厂商作出选择的某些方面得到一些有价值的见解，但这种分析完全忽视了其他因素在组织和协调的过程中的作用。没有人能从回答这样的问题：为什么有的厂商以个体所有的形式，有的以合伙形式，有的以公司形式，有的以合作或互助形式组织起来?为什么有的厂商主要以发股票方式而有的则以借债方式筹资?为什么有些产业能大量享受特许权，而有些则不能?为什么有的债券附有可提前兑回条款，有的附有转换成股票或偿债基金条款，而有的债券却没有?为什么某些公司的经理人员领取薪水．而有些经理人员却以大量的股票购买特权或奖金作为报酬?为什么有的厂商用一种会计程序，而有的厂商却用另外的会计程序?回答这些问题就需要对合同关系进行经济的分析，代理理论为这种分析提供了框架。
代理关系被定义为由一人或数人（委托人）与代表委托人进行工作的人(代理人)订立或明或暗的合同。合同包括授予代理人某些决策权。由于委托人和代理人双方都是效用最大化的追求者，因而有理由相信代理人不会总按委托人的利益而行事。为了保证委代双方的利益一致，委托人就需要订立适当的合同来限制代理人利益上和行为上的偏差。代理成本就是制订、管理和实施这类合同的全部费用。因此，代理成本被定义为：代理成本包括为设计、监督和约束利益冲突的代理人之间的一组契约所必须付出的成本，加上执行契约时成本超过利益所造成的剩余损失。詹森和麦克林(1976年)把代理成本划成三部分：(1)委托人的监督成本，(2)代理人的担保成本（3）剩余损失。监督成本是委托人用于管理代理人行为的费用。担保成本是代理人保证不采取损害委托人行为的费用，以及如果采取了那种活动，代理人将赔偿委托人的费用。因此，监视成本、担保成本是制订、管理和实施合同的实际费用。而剩余损失是代理人的决策和使委托人的利益最大的决策之间存在着的偏差导致委托人利益的损失。
代理成本非常明显地存在于股东、债权人和经理人之间。因为公司的决策在增加一方福利的同时，往往会减少另一方的福利。詹森和麦克林(1976)用代理成本理论分析了股东、债权人和经理人三方利益冲突对公司投资和融资的影响。他们认为：财务结构问题不应局限于最优的负债与权益比率，而应当将范围扩展至所有权结构，它包括债务、经理人持有权益和外部人持有权益之间的数量关系、债务的详细内容（如长期、短期、公募、私募、可转换和可赎回等）和权益的详细内容（限制或非限制的普通股、优先股等）。因为几乎在所有层次上的资本结构问题都涉及到了股东、债权人和经理人三方所订立的合同。由于总代理成本还等于负债代理成本和权益代理成本之和，所以可以采用图像的方法，简单的解释如何在存在代理成本的情况下构造最佳所有权结构。
图1表示的是存在代理成本的情况下，公司价值如何被决定。图2说明的是在给定公司规模和外部融资额时，外部权益与外部融资额的决定。因为公司价值=债务+（内部权益+外部权益），所以根据图1、图2的结果，就可以得出公司的最优所有权结构。
代理成本理论的研究除了用来决定最佳所有权结构外，还有助于深刻了解许多复杂的合同安排问题。这些合同涉及了理财、组织构造和制度设计等多方面。人们可以通过研究在可供选择的合同安排中的代理成本实质，更好地理解各种组织间合同形式的变化。例如，法玛和詹森(1983年)考察了剩余索赔权的本质以及从事管理与承担风险各自不同的代理成本，从而提出了一种决定可供选择的组织形式的理论。他们认为，公司、私人所有制，合伙制、互助以及非盈利是形式上的不同，他们在风险分担的利益和代理成本之间互相替换。代理成本分析已用来检验保险业和旧货行业组织结构选择。它也被用以检验：厂商的资本结构的决定因素(詹森和梅克林，1976年；迈尔斯，1977年)；公司担保合同条款(史密斯和沃纳，1979年)；公司租赁政策的决定因素(史密斯和韦克曼，1985年)；以及特许权政策(布克利和达克，1987年)；组织内部发展等级制的刺激因素(齐默尔曼，1979年；法马和詹森，1983年)；以及公司补偿政策的决定因素(史密斯和沃茨，1982年)。并且对于会计技术选择的实证理论的发展，代理成本的分析也起了主要作用(沃茨和齐默尔曼，1986年)。代理分析也为确定业已执行的合同条款的涵义提供了另一种不同的意见。例如，关于抵押贷款条款的研究一般都认为，为了贷款人的利益由第三者保存契据，以及对出租抵押财产的限制应包括在贷款合同之中。然而，要是贷款者之间有竞争，这些好处就应由其他贷款条件，如允诺更低的贷款利率来予以补偿。此外，如果其他证券利率不受合同条款变化的影响，那么所有这些便利优惠最终都应给予借款者，而不是贷款者。
詹森教授阐述代理成本的论文主要有：
1. 公司理论：管理行为、代理成本、所有权结构，with W. Meckling, 1976, J of Financial Econ
2. 代理问题和剩余请求权, with E.Fama, 1983, J Law Econ
3. 自利、他利、激励和代理理论，The Journal of Applied Corporate Finance (Summer 1994).
4. 自由现金流量的代理成本：公司理财和接管，American Economic Review, Vol. 76, No. 2 (May, 1986)
5. 股东、经理和债权人利益：代理理论的应用,with Clifford W. Smith，Recent Advances in Corporate Finance, E. Altman and M. Subrahmanyam, Editors (Dow-Jones Irwin, 1985).
6. 公司管理者、股东和董事间的权利分配， Jerold B. Warner, Journal of Financial Economics (February 1988).
7. 公司理财理论：历史回顾，Clifford W. Smith, The Modern Theory of Corporate Finance, (McGraw-Hill, 1984), pp. 2-20.
8. 所有权与控制权的分离, with E.Fama, 1983, J Law Econ
9. 组织原理与方法,1983, Accounting Review
10. 补偿和激励：实践与理论，with George P. Baker and Kevin J. Murphy, Journal of Finance (July, 1988).
詹森教授公开发表的学术论文大约有50多篇。这些论文大都涉及经济学、理财学和企业管理等方面。除上面列出的论文外，其他重要论文如下：
1. 风险，资本资产定价和证券投资估价，1969, J of Business
2. 资本资产定价模型：一些实证检验，with F. Black and M. Scholes, 1972, in Jensen (ed.)
3. 资本市场：理论与证据,1972, Bell JE
4. 企业控制权市场：科学证据，with R.S. Ruback, 1983, J of Financial Econ
5. 价值最大化和公司目标，Business Ethics Quarterly, Vol. 12, No.1, Jan 2002
6. 公众公司的消失，Harvard Business Review (September-October, 1989)
7. 组织形式和投资决策，with Eugene F. Fama，Journal of Financial Economics, Vol. 14, No. 1 (March, 1985).
8. 公司能继续存在吗，with William H. Meckling,The Financial Analysts Journal (January/February, 1978)
詹森的专著主要有五部：
1. 《组织战略基础》（哈佛大学出版社，1998）
2. 《公司理论：治理、剩余请求权及组织形式（哈佛大学出版社，2000）
3. 《资本市场理论研究》(Praeger Publishers, 1972)
4. 《现代公司理财理论》,with Clifford W. Smith, Jr., Editors (McGraw-Hill Publishing Company, 1984)
5. 《危机中的民主》,with William H. Meckling。
在学术生涯中，詹森有几位重要的合作伙伴。一位是他罗彻斯特大学的同事，已故的麦克林教授，两人曾合著了多篇学术论文，共同提出了代理成本学说，为该学说构筑了一个基础框架。另外几位是芝加哥大学的法玛和罗彻斯特大学的墨菲和史密斯，詹森和他们也合著了多篇论文，继续发展和完善了代理成本学说。
詹森教授因其较高的学术造诣获得了许多荣誉。1979年3月，他与麦克林因《公司理论：管理行为、代理成本、所有权结构》一文荣获了芝加哥大学商学院首届“李奥.美兰德”杰出学者奖。1980年该论文被评为其所在领域引用次数最多的文献之一，并且被科学信息协会评为经典文献。1979年5月，《公司能继续存在吗》（他与麦克林合著）一文被财务分析学会评为1978年度最佳论文，并被授予“格雷汉姆和多德普雷克”奖。1984年波士顿大学授予他“杰西夫·高里芝·肖”奖章，以表彰其杰出的学术成就。1989年他的论文《公众公司的衰落》被《哈佛商务评论》评为89年度最佳论文，并被授予麦肯锡奖。 1990年詹森教授被东部财务学会评为“年度学者”，同年还被《财富》杂志评为“年度最具魅力的25位商务人士”之一。1996年他入选了美国文学科学研究院（层次上等于美国中央研究院的院士）。
詹森目前仍在从事着理论研究工作，其研究的方向是：
1．协调、控制和组织管理
詹森教授的目标是对以下两个问题获得清楚的认识：（1）公司的组织原则如何影响管理者实现其目标的能力（2）如何构造组织原则来解决问题并提高生产率。他关于集权、分权、转移定价、利润成本的选择及预算中心的分析，强调了通过组织规则来恶化或平息自利的人所拥有的冲突目标的重要性。他的研究还强调了信息及其传递成本对于组织问题解决的重要性，该研究在很大程度上要依靠金融经济学、心理学及神经科学的理论。
2．组织变革、公司控制权市场和第三次工业革命
詹森正在研究组织变革及公司控制权市场，尤其是公司作用的改变及竞争性的组织结构。他的研究重点分析了积极投资人的再次出现，他们拥有大量的股权或债权，又或兼而有之，他们还积极地投入到公司战略方向的制定中去。他还对比英国第一、二次工业革命和美国19世纪的情况，调查分析由于技术的、政治的、管理的变化促使全球商业环境到底发生了那些主要变化。
（作者单位：首都经贸大学会计学院）
参考文献：
[1] 帕尔格雷夫货币金融大辞典第一卷，经济科学出版社，2000年7月。
[2] Michael C. Jensen and Clifford W. Smith, The Theory of Corporate Finance: A Historical Overview, in ed. Michael C. Jensen and Clifford W. Smith, The Modern Theory of Corporate Finance, (McGraw-Hill, 1984), pp. 2-20.
[3] Michael C. Jensen and William H. Meckling, Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure, Journal of Financial Economics, Vol. 3, No. 4 (1976).
[4] http://www.people.hbs.edu/mjensen/
